Диагностика вероятности банкротства по зарубежным методикам

Среди наиболее известных зарубежных методик определения вероятности банкротства уделяется наибольшее внимание рассмотрению трех моделей Э. Альтмана.

Первая модель - двухфакторная - отличается простотой и возможностью ее применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии, что как раз и имеет место в российских условиях.

При построении модели учитываются два показателя, от которых зависит вероятность банкротства - коэффициент текущей ликвидности (покрытия) и отношение заемных средств к активам.

На основе анализа западной практики, были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов. Данная модель выглядит следующим образом:

Z 2= - 0,3877+ ( - 1,073) Ктл + 0,579ЗК/П, (15)

где Ктл - коэффициент текущей ликвидности;

Ктл= Оборотные активы/краткосрочные обязательства

ЗК/П - удельный вес заемных средств в активах.

ЗК/П= Заемный капитал / Пассив

Если Z = 0, вероятность банкротства равна 50%.< 0, вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z.> 0, вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.

Рассчитаем данную модель и отобразим ее в таблице 19.

Таблица 19 - Расчет показателей двухфакторной модели

По данным расчета мы можем наблюдать то, что показатель меньше нуля, это свидетельствует о том, что у предприятия угроза банкротства очень мала в течение года.

Следующая модель Альтмана. Существуют две модели Альтмана:

оригинальная модель Альтмана. Разработана в 1968 году для 33 предприятий половина, из которых обанкротились;

усовершенствованная модель разработана в 1983 году с учетом специфики работ промышленных и не промышленных предприятий.

Оригинальная модель Альтмана рассчитывается следующим образом:

Z5 = 1,2х1 + 1,4х2 + 3,3х3 + 0,6х4 + х5, (16)

где

х1 = Чистый оборотный капитал / Активов;

х2 = Нераспределенная прибыль /Активов;

х3 = Прибыль до налогообложения + Процент к уплате /Активов;

х4 = Рыночная стоимость собственного капитала /Заемные капитал;

х5 = Выручка от реализации /Активов.

Усовершенствованная модель использует различные выражения для производственных и не производственных предприятий, а также учитывает предприятие может не обращаться на фондовом рынке.

для производственных предприятий:

Z = 0,717х1 + 0,847х2 + 3,107х3 + 0,420х4 + 0,998х5, (17)

для не производственных предприятий:

Z = 6,56х1 + 3,26х2 + 3,72х3 + 1,05х4, (18)

где х1 = Чистый оборотный капитал / Активов;

х2 = Нераспределенная прибыль /Активов;

х3 = Прибыль до налогообложения + Процент к уплате /Активов;

х4 = Рыночная стоимость собственного капитала /Заемные капитал;

х5 = Выручка от реализации /Активов.

В зависимости от значения Z5 дается оценка вероятности банкротства предприятия по определенной шкале, представленной в таблице 21.

Таблица 21 - Определение вероятности наступления банкротства по пятифакторной модели Альтмана