В соответствии с моделью оценки капитальных активов (CAPM - Capital Assets Pricing Model) ставка дисконта для компании может быть определена по формуле
(1.3)
где R - требуемая инвестором ставка дохода на собственный капитал; Rf - безрисковая ставка дохода; Rm - общая доходность рынка в целом (среднерыночного портфеля ценных бумаг); β - коэффициент бета (мера систематического риска, связанного с макроэкономическими и политическими процессами, происходящими в стране); S1 - премия для малых предприятий; S2 - премия за риск, характерный для отдельной компании; С - страновой риск.
Согласно модели средневзвешенной стоимости капитала, ставка дисконта (WACC - Weighted Average Cost of Capital) определяется следующим образом
(1.4)
где Kd - стоимость привлеченного заемного капитала; tc - ставка налога на прибыль; wd - доля заемного капитала в структуре капитала предприятия;
Kp - стоимость привлечения акционерного капитала (привилегированные акции); Wp - доля привилегированных акций в структуре капитала предприятия; Ks - стоимость привлечения акционерного капитала (обыкновенные акции); Ws - доля обыкновенных акций в структуре капитала предприятия.
Современное состояние процесса поглощения в промышленной компании (на примере поглощения компанией ОАО «МТС» компании ОАО «Комстар-ОТС»)
Перейти на страницу: 1 2 3
|