Современное состояние российского рынка акций и перспективы развития

Ситуацию на отечественных торговых площадках в 2010 году определяли не столько внутрироссийские факторы, сколько ожидания инвесторов по поводу посткризисного восстановления мировой экономики. И основное внимание было приковано к положению в США, Европе и Китае. Год начался позитивно, стартовавшее в 2009 году биржевое гонки продолжалось до весны 2010. Затем выяснилось, что Греция находится на грани дефолта, стране пришлось обратиться за помощью к Евросоюзу. Это заметно ухудшило настрой международных инвесторов и заставило их избавляться от рисковых активов, к которым относятся и российские акции. Фондовые индексы начали снижаться. Обещание руководства Евросоюза предоставить Греции €110 млрд. помогло стабилизировать ситуацию. Однако причины для страхов у инвесторов остались. Оказалось, что в тяжелом финансовом положении находится не одна только Греция, а еще Португалия, Ирландия и Испания. Период рыночной неопределенности совпал со временем летних отпусков, когда активность на биржах и так традиционно низка.

Ближе к сентябрю на рынках началось движение. Федеральная резервная система США заявил о готовности стимулировать процесс с помощью новых денежных вливаний. Для этого ФРС пришлось бы запустить печатный станок, подстегнув инфляцию. Ожидания такого развития событий спровоцировали ослабление американской валюты: инвесторы стали избавляться от долларов и вкладываться в акции и сырье.

Когда инфляционные ожидания возрастают, инвесторы, пытаясь обезопасить себя от обесценивания денег, вкладываются в более рискованные, но и более доходные активы. Российские акции как нельзя лучше вписывались в такую концепцию, поэтому рынок захлестнула волна покупок. В сентябре и октябре 2010 года наблюдалось нетипичное поведение рынков: на негативные американские макроэкономические данные они реагировали ростом, на позитивные - снижением. Логика состояла в том, что улучшение экономических показателей могло заставить ФРС отказаться от денежной инъекции. Но в начале ноября ФРС все же объявила о программе стимулирования на $900 млрд. Еще одним драйвером осеннего биржевого роста стала хорошая квартальная финансовая отчетность американских корпораций. Они показали рост выручки и чистой прибыли. Дополнительным позитивным фактором для нефтезависимого российского фондового рынка были достаточно высокие цены на нефть.

С начала года до середины ноября индекс ММВБ вырос на 13,6%, индекс РТС укрепился на 11,4%. На российских биржах наблюдался более сильный подъем, чем на американских. Достаточно сказать, что основной американский индекс S&P 500 прибавил всего 7,4%.

В 2010 году в России было выгодно вкладываться в акции второго эшелона. Если индекс компаний высокой капитализации вырос на 11,2%, то за это же время индексы компаний средней и малой капитализации взлетели на 42 и 40% соответственно. Индекс акций РТС "второго эшелона" за прошедший год вырос на 56,8% - до 2 237,93 пункта. Минимальное значение Индекса РТС-2 в 2010 г. - 1 461,25 пункта - было зафиксировано 11 января, а 27 декабря индекс достиг максимума - 2 250,60 пункта.

Такие результаты объясняются тем, что в 2009 году основной инвестиционный спрос был сосредоточен на акциях крупных компаний, и во многом эта тема была уже отыграна. Неудивительно, что в 2010 году инвесторы переключились на акции малых и средних компаний. Наиболее удачными оказались сделки с бумагами эмитентов, чей бизнес больше ориентирован на внутрироссийский рынок и меньше зависит от мировой конъюнктуры. Так, индекс акций машиностроения с начала года вырос на 56,3%, а индекс бумаг потребительского сектора поднялся на 51,4%. При этом индекс нефтяных эмитентов увеличился всего на 10,5%, что стало худшим показателем среди всех отраслевых индексов ММВБ. Нефтяной индекс лишь повторил динамику роста цен на нефть - они поднялись на 10,6%. В целом, несмотря на рост российского рынка в последние два года, к докризисных показателям он еще не вернулся. Правда, котировки бумаг некоторых секторов уже превысили докризисные уровни.